3月29日，上海证券交易所再受理9家科创板首次公开募股企业，北京木瓜移动科技股份有限公司（下称：木瓜移动）成为科创板受理的第四家北京企业，木瓜移动拟通过首次公开募股募集11.76亿元（人民币，下同），估值约47.04亿元。
官网显示，木瓜移动是一家专注于大数据技术研发的科技型公司，由清华、斯坦福、谷歌背景的海归团队创立于2008年，公司技术人员占比超过60%。
木瓜移动CEO沈思。
有意思的是，木瓜移动的CEO沈思曾上过婚恋交友类电视节目《非诚勿扰》，被人冠上“会营销的美女CEO”称号。沈思还有“学霸”称号，1997年她在深圳市高考中获得理工科状元 ，后考入清华，2004年获得美国斯坦福大学计算机和管理学双硕士学位。
该公司的主营业务是利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为广大国内企业提供海外营销服务，公司对接Facebook、Twitter、Youtube、Instagram和谷歌等超过2000家全球媒体数据。
木瓜移动表示将把募集资金用于旗下Papaya大数据智能平台的升级项目、研发中心建设项目以及总部基地项目，剩余的补充流动资金。
从放弃赴美上市到退出新三板
工商资料显示，木瓜移动成立（注册）于2008年4月，主营业务为移动游戏社区。木瓜移动CEO沈思曾在接受媒体采访时表示，2011年做游戏社区的木瓜移动遇到发展瓶颈，游戏社区用户之间没有交互，黏性低，因此公司很难变现。当时，平台上的合作游戏厂商希望木瓜移动可以帮助它们互换用户倒流，于是瓶颈问题有了解决方案，木瓜移动自然地将业务延伸到移动广告。就是从2011年8月份开始，沈思连续参加了21期《非诚勿扰》节目，成为著名“美女CEO”。
2012年，木瓜移动开始收缩游戏社区业务，重心全面转向移动广告。招股书显示，2012年木瓜移动推出互联网营销综合服务平台“AppFlood”，“AppFlood”依靠做游戏社区积累的自有平台流量和后引入的第三方流量，承揽了高份额的出海营销推广业务。
招股书显示，2014年10月，木瓜移动正式成为谷歌的核心合作伙伴；2016年，木瓜移动成为脸书全球官方授权合作伙伴；随后公司对接了Youtube、Instagram、Snapchat等顶级视频、社交流量平台。至此，木瓜移动同时拥有了全球顶级的优质互联网媒体流量资源和一级技术协议接入口，积累了超过20亿人的目标受众数据。
沈思在2016年接受《长江商报》采访时表示，她曾打算在美国上市，可由于美国低估了其公司实力，最终她放弃在美国上市，转战新三板，为此，木瓜移动用了8个月的时间在中国本土进行重组。
木瓜移动2016年《公开转让说明书》显示，2015年5月20日，沈思、钱文杰(木瓜移动联合创始人)、木瓜移动、移动奇异、Papaya以及境外投资人签署《重组框架协议》，就木瓜移动拆除红筹架构以及股权结构重组事宜达成一致意见。
2015年5月20日,沈思、钱文杰、木瓜移动、移动奇异、Papaya以及境外投资人签署《重组框架协议》，就木瓜移动拆除红筹架构以及股权结构重组事宜达成一致意见。
2015年5月25日,沈思、钱文杰、木瓜移动与移动奇异签署VIE终止协议，对原签署的控制协议及其所议协议控制事宜进行终止。
VIE即可变利益实体，也称为“协议控制”，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式。VIE是指境外上市实体与境内运营实体相分离，境外上市实体在境内设立全资子公司，该全资子公司并不实际开展主营业务，而是通过协议的方式控制境内运营实体的业务和财务，使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。
拆掉VIE架构的一年后，木瓜移动火速挂牌新三板，证券代码为837493。而就在挂牌5个月后，木瓜移动又火速终止挂牌，2016年10月9日，木瓜移动发布公告称，因公司经营和发展战略调整，公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
木瓜移动2016年（上）半年业绩报告显示，营业收入达到2327.41万元，同比增长53.12%；净利润714.69万元，同比增长228.04%，发展态势良好，但自木瓜移动发布“股票发行方案”消息直至终止挂牌前，木瓜移动并未公布相关融资进展。
大数据出海 在Facebook上“打广告”
木瓜移动是一家依靠自主研发技术进行大数据处理分析的公司，主要利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为国内企业提供海外营销服务，具体包括搜索展示类服务和效果类服务。
木瓜移动的商业模式为，一边对接全球媒体流量资源，另一边对接中国数以万计具有出海需求的新经济企业、开发者和媒体。木瓜移动通过核心技术对于海量数据进行分析后为广告主提供最优投放方案，在节省广告主投放支出的前提下，获取来自于广告主的收入。目前，木瓜移动对接的媒体资源方包括Facebook、Twitter和谷歌等头部互联网平台。
市场研究公司Pivotal Research Group的统计数据显示，2018年，Facebook从中国广告商那里获得的总收入预估达到50亿美元，约占其总销售额的10%。中国已成为Facebook最大广告收入来源之一。据华尔街日报报道，2017年，战略咨询公司LUMA Partners的CEOTerence Kawaja曾表示，未来几年中国资金将涌入国际在线广告领域。
招股书显示，木瓜移动的营销服务网络遍布北美、东南亚、南亚、中东、东欧等地区，业务覆盖一带一路沿线65个国家和地区，在全球布置了14个大数据中心，拥有4500台高级服务器，系统可以7x24小时不间断地进行实时交易。同时，木瓜智能竞价系统每天最高可做出超50亿次的竞价分析，每天竞价交易超30亿笔，每天可为单一客户获取用户超50万个。不仅如此，木瓜移动拥有的全球用户数据超过20亿人，用户刻画维度超过1000项。
招股书还显示，2018年、2017年和2016年，木瓜科技的营收分别为43.3亿元、22.8亿元、5.65亿元，净利润分别为9531.84万元、6630.77万元和4264.63万元。主营业务主要为广告，包括搜索展示类、效果类和企业类，其中搜索展示类广告在2018年和2016年贡献超过90%的营收。
艾瑞咨询《2018年中国互联网产业发展报告》预测，2019年移动广告业务占全部移动互联网经济的比例将突破 30%，国内外大型互联网公司如谷歌、脸书、今日头条约90%的收入将来自于广告业务。
值得关注的是，木瓜移动称，公司存在供应商集中的风险，虽然公司对接Facebook、谷歌等超过2000家全球媒体数据，但由于脸书和谷歌在全球互联网营销市场的份额超过60%，且脸书在移动社交和移动互联网营销处于短期内不可撼动地位，导致报告期公司的流量采购集中度较高。
搜索展示类业务强劲 不再经营休闲社交类产品
2016年至2018年，受益于搜索展示类业务的发展，木瓜移动实现主营业务收入分别为56488.83万元、227938.04万元和432820.90万元，2016至2018年的年复合增长率达176.80%。2017年度、2018年度营业收入同比上年同期分别增长 303.51%、89.89%。
招股书显示，木瓜移动搜索展示类业务面向脸书、谷歌、推特等全球媒体资源，触达用户数量超20亿，是移动互联网时代国内企业出海的主流广告展现形式。搜索展示类业务最大的流量方如Facebook和谷歌已经形成十分稳定的商业模式和计费方式，2016年、2017年和2018年木瓜移动该类业务毛利率分别为4.26%、4.65%和3.79%，较为稳定，但木瓜移动综合毛利率呈现下滑趋势，2016年、2017年和2018年，木瓜移动综合毛利率分别为 20.31%、6.24%和 4.38%。
针对综合毛利率下滑的情况，木瓜移动称，由于搜索展示类业务营业收入占比的迅速提升，以及公司对移动互联网营销战略重心的转移导致毛利率下降。木瓜移动早期开发的休闲社交类产品虽然毛利率较高，但随着战略方向的调整，休闲社交类产品在2017年下半年已不再经营。
同时，由于搜索展示类业务收入的占比由2016年的28.27%迅速提升至2018年的97.05%，以及木瓜移动对移动互联网出海业务的战略重心转移，导致公司的综合毛利率由2016年的20.31%下降至2018年的4.38%。
虽然木瓜移动搜索展示类业务已占据公司营业收入的 97%以上，未来因收入结构调整导致毛利率下滑的可能性较小，但不排除未来随着互联网营销业务竞争的日益激烈，推动流量成本进一步提高，公司综合毛利率出现进一步下降的可能性。记者 白金蕾 实习生 程子姣